QQ群发微信营销QQ代加好友QQ群成品

QQ群发微信营销QQ代加好友QQ群成品

当前位置: 主页 > 行业资讯 >

每周监管资讯 2020年第4期

QQ群发微信营销QQ代加好友QQ群成品 时间:2020年02月03日 09:24

  证监会发布《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第11号——向不特定合格投资者公开发行股票说明书》等两件新三板改革配套规则

  2020年1月19日,为推动新三板各项改革措施平稳落地,依据《非上市公众公司监督管理办法》(以下简称《公众公司办法》),证监会发布了《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第11号——向不特定合格投资者公开发行股票说明书》《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第12号——向不特定合格投资者公开发行股票申请文件》(以下统称公开发行格式准则),自印发之日起实施。

  本次发布公开发行格式准则,主要依据《公众公司办法》,规范了以下几方面内容:一是提出公开发行信息披露的总体要求,明确发行人及中介机构相关各方的主体责任;二是明确公开发行说明书的披露内容和章节设置要求,要求发行人重点披露业务与技术、公司治理、财务会计信息和募集资金运用等方面信息;三是规定公开发行申请文件的制作和报送要求,并列明申请文件目录。证监会将不断加强新三板公开发行信息披露监管,提升信息披露质量,保护投资者合法权益。(中国证监会官网)

  允许向不特定合格投资者公开发行股份是新三板改革诸多举措中的一大亮点,能够增强市场活力。此前证监会修改了《非上市公众公司监督管理办法》,全国股转公司制定、修改了《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则(试行)》《股票定向发行规则》等业务规则已经搭建出新三板公开发行的制度框架。此次发布的两项格式准则进一步明确了相关业务要求,有利于加快新三板改革步伐。

  2020年1月23日,证监会发布了《证券公司风险控制指标计算标准规定》(以下简称《计算标准》),于2020年6月1日正式施行。

  《计算标准》遵循“框架不变、风险导向、局部完善、宽严相济”的原则,根据不同业务、产品的风险特征进行差异化调整,完善指标体系的科学性和完备性,进一步提升对证券公司资本配置的导向作用。与现行风控指标体系相比,调整完善的内容主要有以下五方面:一是鼓励价值投资,引入长期增量资金;二是有针对性强化资本约束,防范突出风险点;三是结合市场发展实践,提升指标体系完备性;四是满足差异化发展需求,择优释放资本空间。

  与征求意见稿相比,《计算标准》从三个方面作了适度放宽:一是为引导行业防范股票质押业务增量风险、稳妥化解存量风险,对该业务的信用风险计算标准设置了“新老划断”的安排;二是优化信用债券投资的计算标准,将AA级信用债券的市场风险计算比例由50%降至15%,将BBB级信用债券的计算比例由80%降至50%,并适当放宽上述信用债券的流动性指标计算标准,有利于行业在风险可控的前提下,进一步支持各类企业特别是民营企业债券融资;三是为满足母子证券公司风险管理的合理需求,允许证券公司为其投行、资管等证券业务子公司提供的流动性担保承诺,计入子公司可用流动性资产转移。

  此外,为便于平稳有序过渡,《计算标准》设置了一定的过渡期,于2020年6月1日正式施行。(中国证监会官网)

  2016年6月,证监会发布了《证券公司风险控制指标管理办法》及配套风控指标计算标准,完善了以净资本和流动性为核心的证券公司风控指标体系。此次新发布的《计算标准》在坚持原有体系的基础上,根据市场发展进行了必要的调整,有两方面值得关注。一是,结合“资管新规”以及近年来相继推出的沪伦通、科创板、信用衍生品、股指期权等新业务,明确风控指标计算标准,实现对证券公司业务和风险的全覆盖。二是,结合证券公司分类评价结果,将“连续三年A类AA级及以上的证券公司”的风险资本准备调整系数由0.7降至0.5,进一步提升优质券商的资本使用效率。

  为深入贯彻党中央关于全面推进依法治国的决定和中共中央、国务院《法治政府建设实施纲要(2015-2020)》的工作要求,落实《国务院办公厅关于加强行政规范性文件制定和监督管理工作的通知》(国办发〔2018〕37号)等文件规定,加强对规范性文件的监督管理,进一步规范银保监会规范性文件制定程序,提高立法质量、提升依法行政水平。银保监会近日印发了《中国银保监会规范性文件管理办法》(以下简称《办法》)。《办法》的主要内容包括:

  一是明确规范性文件的定义和范围。《办法》规定规范性文件是指除部门规章外,由银保监会依照法定权限、程序制定并公开发布,涉及银行业保险业监管行政相对人等的权利义务,具有普遍约束力,在一定期限内反复适用的公文。同时,《办法》规定内部公文、请示报告、转发性公文、事务性公文、具体行政行为文书等不属于规范性文件范畴。强调规范性文件一般使用“办法”“规定”“通知”“决定”“意见”“公告”等名称,不得使用“法”“条例”等名称。《办法》还对条文形式、文字表述、内容要求进行了规范。

  二是明确评估论证和征求意见的要求。《办法》规定规范性文件的起草部门根据监管职责分工确定,涉及两个或者两个以上部门的,应协商确定牵头部门。起草部门对出台文件的必要性、可行性、合法性和合理性进行评估论证,严格控制发文数量。按照上位文件要求,对于涉及社会公众重大利益调整、对行政相对人权利义务有重大影响的规范性文件,要充分听取被监管机构、行业协会、金融消费者等利益相关方的意见,向社会公开征求意见时间一般不少于30日。

  三是完善合法性审核和集体审议制度。《办法》规定了合法性审核时限要求、具体标准及内容。按照上位文件的要求,《办法》规定制定规范性文件应当经集体审议。规定规范性文件草案应当经合法性审核后,由办公厅按照程序提交集体审议;起草部门未完全采纳合法性审核意见的,应当在提交审议时说明理由和依据。

  四是强调文件印发形式和公开发布要求。《办法》要求规范性文件应由办公厅统一登记、统一编号、统一印发,不应以便函、白头文、电子邮件、内设部门发文等方式印发规范性文件。《办法》规定起草部门应当按照政府信息公开的有关要求,及时将规范性文件通过银保监会官方网站等向社会公开发布,并抄送法规部门。

  五是明确规范规范性文件解释与清理机制。《办法》规定规范性文件的法定解释应当参照制定程序进行。规定规范性文件的动态清理由起草部门或履行规范性文件所规定职权的部门根据实际工作需要开展,法规部门应定期组织开展规范性文件集中清理工作。(中国银保监会官网)

  规范性文件是金融监管中常用的手段。此次制定的办法共6章35条,初步建立起了银保监会规范性文件制定、审核相关制度体系,有利的提升了银行、保险业监管的法治化水平。值得注意的是,《办法》专章规定了合法性审核制度,能够有效避免规范性文件与法律、法规等冲突,增强规范性文件的合法性。

  中国银保监会等13部门联合发布《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》

  近日,经国务院同意,银保监会、发展改革委、教育部、民政部、司法部、财政部、人力资源社会保障部、自然资源部、住房城乡建设部、商务部、卫生健康委、税务总局、医保局等13个部门联合发布了《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》(以下简称《意见》)。

  《意见》明确,要促进社会服务领域商业保险发展,提高相关领域风险保障水平,增加长期资金供给,重点做好以下5个方面工作:

  一是完善健康保险产品和服务。鼓励保险机构适应消费者需求,提供综合性健康保险产品和服务。力争到2025年,商业健康保险市场规模超过2万亿元。完善保险机构承办大病保险运行及监管机制。加快发展商业长期护理保险。推动健康保险与健康管理融合发展。

  二是强化商业养老保险保障功能。积极发展多样化商业养老年金保险、个人账户式商业养老保险。在安全审慎的基础上,拓宽商业养老保险资金运用范围。力争到2025年,为参保人积累不低于6万亿元养老保险责任准备金。发挥保障功能,提升60岁及以上老年人保障水平。优化老年人住房反向抵押养老保险支持政策,完善公证赋予合同强制执行效力、公证机构担任遗产管理人等制度。促进养老服务产业发展。

  三是大力发展教育、育幼、家政、文化、旅游、体育等领域商业保险,积极开发专属保险产品。鼓励地方政府及有关部门更多运用保险机制加强和改进社会治理。

  四是支持保险资金投资健康、养老等社会服务领域。发挥保险资金期限长、稳定性强等优势,为社会服务领域提供更多长期股本融资,降低融资成本,更好服务创新创业及民营、中小微企业发展。

  五是完善保险市场体系。鼓励商业保险机构在风险可控前提下,适度提高定期寿险产品定价利率。强化保险市场行为监管,保护保险消费者合法权益。加快推进保险市场对外开放,完善配套政策。

  下一步,银保监会将与有关部门共同抓好《意见》贯彻落实工作,推动商业保险在社会服务领域发挥积极作用。(中国银保监会官网)

  《意见》既是国家层面对社会领域商业保险的顶层设计,也推出了多项促进健康及养老等商业保险发展的具体举措。在商业健康险方面,《意见》提出扩大商业健康保险供给,提升商业保险机构参与医保服务质效,加快发展商业长期护理保险和促进健康服务业发展等举措,力争到2025年,商业健康险规模超2万亿元。在商业养老保险方面,《意见》提出加快发展商业养老保险,探索满足60岁及以上老年人保险需求,优化老年人住房反向抵押养老保险支持政策和促进养老服务产业发展等举措,力争到2025年,养老保险责任准备金不低于6万亿元。

  近日,2019年华夏新供给经济学研究院年会暨第四季度宏观经济形势分析会在北京召开。会议主题为“推进全面开放新格局,建设人类命运共同体”。会上,华夏新供给经济学研究院首席经济学家、财政部原财政科学研究所所长贾康表示,合作共赢仍是全球经济的主旋律,经济全球化仍是不可阻挡的大趋势。

  贾康首先从国际和国内两个方面阐述对“百年未有之大变局”的看法。他认为,从国际上看,包括美国、西欧等发达经济体在内的相关区域,出现了“逆全球化”特点。较之在20世纪之初时的全球化获普遍认同的态势,现在有了明显变化。全球化趋势里有明显的逆流、漩涡,发生了一些具体的波折、摩擦和冲突。而从国内来看,国内矛盾累积与外部冲击交织而成的挑战与压力强化。中国在令世人印象深刻的经济起飞“黄金发展期”特征并未完全消退之时,近些年的“矛盾积累和凸显期”特征却已日益明显,至少有如下四个方面的特征:一是“发展阶段转变”和“矛盾凸显”相交织;二是经济运行中“下行因素”和“上行因素”在对冲;三是深化改革的努力和既得利益的阻力相博弈;四是如何力求国内改革取得决定性成果,和防止国际贸易与投资规则调整重构中被边缘化,成为双重挑战。

  这样的纠结与压力,中央指出的“百年未有之大变局”的重大挑战与考验性质,施加到中国现代化的冲关期上,导致不确定性因素的增加,甚至包含今后难以意料的“惊涛骇浪”式的突发风险。面对如此局面,我们应当以人类文明发展主流为“基本面”,遏制逆流、砥砺前行,在“不确定性”中要把握其客观上的有利因素,即来自于‘变中未变’、不可逆转的全球供给侧创新发展大势。回顾历史进程,结合当前现实,可以看到,合作共赢仍是全球经济的主旋律,经济全球化仍是不可阻挡的大趋势。

  贾康强调,当前世界发展形势的主题,依然是和平与发展。这一判断,超越了“战争与革命”“谁战胜谁”的原有时代判断,而成为中国实事求是、以经济建设为中心,贯彻党的基本路线的根本依据。他认为,这一主题,完全可以由关于供给侧创新的研究给出严谨的学理论证:一方面,在人类社会供给侧创新推到“共享经济”这个前沿概念的时代进程中,全球各经济体的产业链日趋融合,在国内、国际实务中推进共赢的“人类命运共同体”式的包容性发展与和平发展;另一方面,在供给侧创新早已形成了“核威慑”的国际战略格局均衡制约条件之下,第三次世界大战已成为极小概率事件,这也正是同志所说的再也不可错失的战略机遇期的关键构成因素。尽管当前世界处于“百年未有之变局”,但是并没有改变人类文明发展主潮流上的基本趋势和必将走向的主流认同,“逆流”可以掀起一些浪花甚至是惊涛骇浪,但终究将被主流所压倒。中国在以人为本推进现代化的进程中,仍然有1000条理由和美国以及其他的各个经济体搞好关系,求同存异,在中国继续大踏步跟上时代、追赶发达经济体现代化水平的进程中,避免所谓修昔底德陷阱;并且要以坚定不移、攻坚克难的深化改革,形成发展后劲,化解各种矛盾与风险,使中国成功跨越中等收入陷阱,冲过“历史三峡”考验期,继续缩小与发达经济体的差距,实现与世界民族之林的共存共荣,迈向中国和整个人类社会更值得期待的美好明天。(环球网)

  日前,中国经济网刊登了中国社会科学院副院长蔡昉在经济日报发表了《探讨脱贫攻坚战略的“后2020升级版”》一文,文中写到:

  保障和改善民生没有终点,只有连续不断的新起点。扶贫脱贫也是如此。2020年按照现行标准实现农村贫困人口全部脱贫、建立解决相对贫困的长效机制,以及做好返贫人口和新发生贫困人口的监测和帮扶,三个要求在思维逻辑上和工作方法上是有机统一的,应该从一个完整统一的高度来理解。也就是说,及时探讨未来解决相对贫困问题的长效机制,同时也是当前巩固脱贫成果、打赢脱贫攻坚战的重要保障。针对2020年实现现行标准下农村贫困人口全部脱贫以后,我们面对相对贫困问题应该做什么以及怎样做的问题,不妨从以下几个方面考虑,探讨扶贫脱贫战略的“后2020升级版”。

  首先,保持政策稳定和可持续,巩固脱贫成果。在实现农村贫困人口全部脱贫的最后阶段,所做的工作无疑具有全力冲刺的特点。达到目标之后,要巩固取得的结果,防止出现大幅度返贫,仍然有艰巨的工作要做。达到脱贫目标与形成稳定脱贫的能力不是一回事。对于收入水平接近贫困线的农户来说,其具有较大的返贫概率,但是决不容忽视。比如,2018年占全国农户20%的最低收入组农户,人均可支配收入为3666元,大体相当于按现价计算的当年脱贫标准。无论是长期因素,如农村人口变化导致外出劳动力增速减慢,还是周期性因素,如农产品价格波动,都会导致这个收入组农户返贫。因此,政策关键是要把握好脱贫与返贫的动态平衡,让脱贫率始终大于返贫率。

  其次,密切关注和积极应对农村新的致贫因素。两类与人口变动相关的情况容易成为农村新的致贫因素,值得高度警惕。其一,农村16岁至19岁年龄组人口已经从2014年开始进入负增长,意味着每年外出务工的人数减少,对农户获得的工资性收入产生不利影响。其二,随着人口老龄化程度加深,老年人口和残疾人口规模的扩大,将导致失能人群增加,形成新的贫困人口来源。老龄化本身及其派生的失能问题都导致劳动能力丧失或弱化。由于青壮年劳动力外出,老龄化的程度在农村比在城市更显严重,如2015年1%人口抽样调查数据表明,65岁及以上人口占全部人口的比重(老龄化率),在城镇为7.7%,而农村高达10.1%。这些人口因素将是不可逆转的长期趋势,始终构成对巩固脱贫成果的严峻挑战,既需要在应对人口老龄化战略中予以考虑,也要求我们已有的扶贫经验和工作机制能够与时俱进,积极适应和应对。

  再次,防范和应对风险冲击型贫困现象。一般来说,诸如金融危机等周期性冲击是躲不开的,由此造成的贫困现象仍会反复出现,并且会波及农业和农村经济,因此农村脱贫工作也需要密切关注,不容有丝毫的懈怠。农户面对市场各种风险时脆弱性尤其突出。在2018年农户可支配收入中,工资性收入占41.0%,经营净收入占36.7%,两者合计占比高达77.7%。这两个部分收入的共同特点是受市场风险的影响都很明显,非农就业机会的冲击或者农产品市场风险,对农户收入影响很大。特别是收入水平在贫困标准上下的低收入农户,更易受到各种外部冲击的不利影响。此外,除了宏观经济周期现象相关的因素,如农产品市场相关的风险、劳动力外出环境以及劳动力供求关系变化等之外,相对贫困的农户还容易受到来自农业的自然风险和家庭意外事件的影响。

  最后,适时制定相对贫困帮扶标准,探索长期可持续减贫战略。党的十九届四中全会提出“建立解决相对贫困的长效机制”中的“相对贫困”,并不是指每一个收入组与更高收入组相比较而言的“相对贫困”,而是指随着发展阶段变化,按照与时俱进的扶贫脱贫标准确定的生活困难现象。从这方面理解,未来相对贫困现象将会长期存在,而其应对机制与消除绝对贫困的机制不尽相同,需要通过创新实现脱贫战略体制机制的转变。目前,确定相对贫困标准有两种方法可供借鉴,要按照城乡统筹的方式确定符合国情的相对贫困标准和帮扶机制。

  一种方法是按照平均收入的特定比例确定相对贫困线。在经济合作与发展组织中,一般是以全国人均收入中位数水平的50%至60%作为标准确定相对贫困线。收入中位数与平均收入略有不同,前者是指把全部人群恰好分为相等两部分的收入水平。比如,2018年我国农村居民的人均可支配收入平均为14617元,中位数收入为13066元。当年的脱贫标准大约为中位数收入的28%。2020年实现按现行标准全部脱贫之后,即便不改变这个比例,随着农村人均可支配收入的整体提高,针对相对贫困现象的帮扶标准也必然提高。

  另一种方法是根据发展阶段或收入水平设立不同的绝对贫困标准。比如,世界银行从2017年10月份开始,为低收入国家、中等偏下收入国家、中等偏上收入国家和高收入国家,按2011年不变价确立了不同的购买力平价收入标准,作为绝对贫困线美元。值得指出的是,为中等收入国家和高收入国家确立另外的贫困标准,并非按照更高的生活标准进行脱贫,而是由于在不同的发展阶段、不同的人均收入水平上,达到同样的脱贫效果需要付出的成本更高。根据世界银行数据,2018年中国人均国内生产总值为9771现价美元,已经高于中等偏上收入国家的平均水平。如果适用5.5购买力平价美元这个贫困标准的话,按照我国现行标准实现农村贫困人口全部脱贫之后,仍有艰巨的减贫任务。如果在2020年或以后的若干年内我国人均国内生产总值超过中等收入国家与高收入国家的分界水平,我们则需要迎接更大的挑战。这些都需要我们高度重视和深刻把握。(经济日报)

  日前,中国证券业协会党委书记、执行副会长安青松撰文写道,资本市场的新使命,对证券行业发展生态提出了更高的要求。证券公司作为融资中介、投资中介,联通千行百业,牵系千家百户,对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用,在促进提高直接融资比重中发挥枢纽功能,是打造规范、透明、开放、有活力、有韧性资本市场的重要引擎,证券行业发展必将迎来重要的历史机遇。

  注册制将审核责任、中介责任、发行人责任前重后轻配置改变为前轻后重配置,重新构建市场责任体系;将行政指导定价改变为建立以机构投资者为主体的买方市场协商定价,重新构建定价体系;将以行政审核为重点“大而全”的信息披露要求改变为以由投资者价值判断为中心“精而实”的信息披露要求,重新构建信息披露体系。因此,注册制对市场生态的重塑,要求投行实现三个方面核心能力的变革。

  一是定价能力。注册制下发行价格由监管导向转为市场导向,投行的价值发现能力和价格发现能力将直接面临市场检验。这将推动投行专业化深耕,通过充分的尽职调查、深度的行业研究、合理的市场判断、科学的估值分析、详细的盈利预测、投资者可理解的语言表达,助力买方机构高效客观决策,实现自身从通道作用向行业专家作用和价值发现作用转化,归位尽责,回归本源。在注册制下,投行对企业估值和市场定价的合理性将直接影响投行的市场声誉和行业地位,定价能力成为投行的核心竞争力。

  二是保荐能力。投资银行作为资本市场的看门人,是上市公司质量的第一层保证,对专业素养和道德水平提出了更高的要求;是信息披露的背书人,在保护投资者的利益,提高市场透明度、安全性、高效率上,发挥不可或缺的作用;是持续督导的负责人,在督促上市公司规范诚信运作、提高治理水平,承担至关重要的责任。注册制对投行保荐能力的要求在于最高标准的专业审慎、诚实守信、勤勉尽责。

  三是承销能力。在注册制下,承销能力成为投资银行的关键能力。“新股不愁卖”的局面将被打破,新股发行从纯卖方市场逐渐转变为买方市场,销售压力随之而来。承销形势由单一同质变得复杂多元。客户资源成为投资银行展业的基础,着力打通各业务线的客户资源,加强销售网络建设,培育专业的合格机构投资者,成为投行提高承销能力的重要路径。

  在注册制环境下,投资银行的工作重心将从只关注审核转向更加关注市场,从政府与企业的中间人回归市场中介本源,价值发现能力、价格发现能力、尽职调查能力、发行承销能力成为投资银行的核心竞争力。

  通过改革开放的确定性来应对外部环境的不确定性,将成为我国经济金融工作的主旋律。2019年资本市场对外开放的9条措施,金融业对外开放的11项措施陆续公布。取消证券、基金、期货公司外资股比限制的时点提前到2020年。这些举措意味着资本市场对外开放的步伐进一步加快。

  首先,更高水平开放有助于打造有活力有韧性资本市场。资本市场天然具有开放属性,体现在两个方面:一是完善市场流动性机制的需要,二是健全全球定价机制的需要。资本市场的开放是参与全球定价机制和国际金融治理的重要环节。在开放型的市场经济中,资本市场的开放程度与参与全球定价的能力和水平密切相关。美国资本市场是全球定价能力最强、开放程度最高的市场,其境外投资者持股市值占总市值的22%,仅次于占比最高的共同基金(24%)。一国资本市场开放程度高、定价能力强,就能够有效引导本国产业向全球价值链高端发展。2015年全球知识产权的市场份额中,美国、欧洲各占40%,但同期全球技术产品和高科技产品的销售市场份额中,美国占50%,欧洲只占10%。美国与欧洲不同的金融体系导致了美国与欧洲在促进科技产业化转换效率方面上的巨大差异,美国发达的直接金融体系比欧洲成熟的间接金融体系具有明显的竞争优势。

  其次,更高水平开放有助于提升证券行业核心竞争力。证券业的全面开放,是全面深化资本市场改革的关键一招。证券业是一个提供专业服务的竞争性行业,参与国际市场竞争,对于改进行业服务水平、增强服务实体经济能力,更好地服务经济高质量发展具有重要意义。同时,证券行业更高质量开放有助于提升核心竞争力。一方面,外资证券公司的进入,将带来先进的技术手段、成熟的企业文化和丰富的管理经验,在“鲶鱼效应”作用下,我国证券业必将焕发出蓬勃生机,整体实力和水平必将大幅提升;另一方面,我国证券公司加快“走出去”,打开国际视野,学习借鉴国际最佳实践,对于推动业务多元化、经营全球化、服务国际化,提高全球定价能力、维护国家金融主权、参与国际金融治理,具有十分重要的实践意义。

  大数据、云计算、人工智能和区块链等新技术运用将改变资本市场投融资生态,引发证券公司业务形态和发展格局新的变革。

  二是新技术运用改变交易成本。金融新技术将极大地降低交易的时间成本、机会成本、人力成本以及对市场的冲击等隐形交易成本,提高交易效率。其中,人力成本的下降,直接反映为对行业职业生态的颠覆,高盛股票交易员从2000年的600名减少至现在的2名,2019年前9个月员工平均收入24.6万美元,不到2009年同期52.7万美元的一半。行业人员需求结构亦从金融人才转向技术人才和复合人才。

  三是新技术运用改变信息成本。信息成本的改变,将催生财富管理新业态,助力金融机构加强中后台支撑体系的建设,有效提升运营服务效率,真正做到为客户提供风险与回报更加匹配的适当产品,推动盈利模式转为以财富管理和利息收入为主,降低经营风险。机构与客户双赢的共同可持续发展生态得以形成。例如近期掀起美国新一波零佣金风潮的嘉信理财,2018年营业收入为101亿美元,其中佣金收入占比仅为6.8%,而财富管理的资管及利息净收入占比为89.3%。

  四是新技术运用改变投资者生态。随着新技术的发展与运用,加快投资者专业化趋势,引起投资者结构的改变。从美国情况看,机构投资者占比由20世纪末的不到50%上升至当前的63.3%,投资者专业化导致专业性投资顾问需求大幅增加,推动注册投资顾问快速发展。自2001年以来,美国注册投资顾问资产管理规模增长了279%。截至2018年底,在美国证监会注册的注册投资顾问公司共12993家,管理资产83.7万亿美元,客户数量4300万,90%以上资产为全权委托管理模式。在新技术驱动下,中国资本市场进入机构投资者时代已是大势所趋。

  资本市场新使命、注册制试点新环境、全面开放新趋势、科技运用新发展,既是行业发展环境的新变化,也是行业发展变革的新动力,为行业发展带来了新的挑战和机遇。概括起来,主要包括以下四个方面:一是投资银行业务模式将得以重塑。围绕定价、保荐、承销三大能力的形成和提升,投资银行业务模式将从通道化、被动管理向专业化、主动管理转型,价值发现、价格发现、尽职调查、客户服务、研究分析等将成为投行业务的核心竞争力。二是投资者生态将得以优化。机构投资者的发展壮大,零售业务向专业化转型,将促进形成成熟的买方市场,提高资源配置效率,增加市场资金供给的专业性、稳定性,重塑资本市场发展生态。三是经纪业务将得以向财富管理转型。随着居民财富的增长和新技术的广泛运用,证券公司的买方中介能力将由传统的通道业务、渠道服务,向全生命周期、全价值链的综合金融服务转型,拥有稳定的客户群体和收入来源。四是资本市场基础制度建设将得以加强,直接金融与间接金融均衡发展,场内场外市场协同发展,投资功能和融资功能协调发展,中介机构能力与责任对等匹配,激励创新与防范风险适度相容,成为具有高度适应性、竞争力、普惠性现代金融体系的核心组成部分。

  2020年是全面深化资本市场改革攻关的一年,也是打造高质量投资银行关键的一年。2020年全面深化资本市场改革需要应对四个方面的风险挑战:一是经济下行的宏观环境和持续去杠杆的压力,导致“融资饥渴症”泛滥的风险;二是全方位配套改革,防止“叠加共振”的风险;三是市场化改革“单兵突进”,在制度成熟定型磨合期,缺乏市场共识的风险;四是放松管制的改革取向,在监管适应性不足的情况下,形成“一放就乱”的风险。新一轮资本市场改革以构建良好市场生态为重要目标,体现出把改革的着力点放到加强系统集成、协同高效上来,更加注重改革的系统性、整体性、协同性,推动资本市场基础制度更加成熟、更加定型。建设一个强大的资本市场,需要一个强大的证券行业。在金融供给侧结构性改革背景下,全面深化资本市场改革,将着力提升资本市场基础制度的供给质量和效率,为推动证券业高质量发展带来历史性机遇。(清华金融评论)

  《每周监管资讯》栏目由中国社会科学院金融法律与金融监管研究基地与《银行家》杂志社联合出品,主要梳理并点评本周最新的金融监管动态返回搜狐,查看更多

每周监管资讯 2020年第4期的相关资料:
  本文标题:每周监管资讯 2020年第4期
  本文地址:http://jzt88.top/a/xingyezixun/20200203/4268.html
  简介描述:证监会发布《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第11号向不特定合格投资者公开发行股票说明书》等两件新三板改革配套规则 2020年1月19日,为推动新三板各项改革措施平稳落地,...
  文章标签:行业资讯
  您可能还想阅读以下相关文章:
----------------------------------